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电子烟行业的两条道路悦刻在美上市暴涨

1月22日晚上,电子烟品牌悦刻在美国上市悦刻电子烟OEM买电子烟,当天暴涨14 5. 9%,市场价值超过458亿美元。

悦刻上市大涨,但电子烟的马拉松才刚开始

悦刻的上市数量激增,表明看似沉默的电子烟行业在过去两年中已经恢复了立足之势,除了悦刻之外,电子烟的另一条道路也已经出现,并且比悦刻更好。增长的空间更大,整个行业的马拉松才刚刚开始。

电子烟行业的两条路

悦刻悄悄地公开发行,我不得不说这是正确的时间和地点的结果。一方面,悦刻起步较早,在监督之前就抓住了差距,还享受了互联网带来的好处;另一方面,在悦刻的监管脱网之后,悦刻坚决扩展到线下渠道,并最终获得了市场的果实。

但是,电子烟行业不限于悦刻模型。 悦刻模型本质上是一种资源集成模型,它向上整合了Simer和Yupeng等上游供应链,而向下集成了离线渠道。 魔笛,Snow Plus也是类似的模型。

除了悦刻,还有另一种模式:以BOD为代表的产品技术模型,它不依赖上游供应商,而是专注于产品,模具技术,母模烟油,雾化等核心技术。技术。

在悦刻上市之前,还有另一条新闻值得关注。铂金为售前烟草应用(PMTA)提交的所有SKU,包括3种硬件和6种型号烟油,均已通过美国食品药品管理局(FDA)的第二轮审核,这意味着PMTA已进入实质性科学复习阶段。 PMTA可被视为行业中的最高标准,尤其是审核的烟油部分极为严格,类似于上市之前的处方药或疫苗的两阶段实验,这需要极高的产品质量和企业技术水平。力量。

悦刻上市大涨,但电子烟的马拉松才刚开始

这是BDO在烟油等核心技术上取得突破的缩影。据了解,市场上大多数电子烟品牌没有自己的烟油,而Platinum是为数不多的自行开发和生产烟油的电子烟品牌之一。根据生化需氧量的相关资料,生化需氧量对油烟的研究已深入到基础水平,包括基本生理学,生化模型等,以及工艺和配方的研究与开发,确保烟油不仅可以为使用者带来良好的品味,还减少了对身体的负面影响或潜力危害。

电子烟的两种模式悦刻和Platinum模式与3C领域中的Lenovo模式和Huawei模式非常相似。联想模式在资源整合方面取胜。它向上集成了芯片和操作系统供应商,例如英特尔和微软,向下集成了渠道供应商。联想已成为PC领域的世界第一。华为模式是唯一一个持续关注技术超过30年的模式。凭借自己的麒麟芯片和宏梦操作系统,它已在短时间内实现了全球智能手机市场的TOP2。

在作者看来,悦刻模型和Pride模型,就像该行业的电子烟面A和B一样,都有各自的生存方式,也有各自的优缺点。 悦刻模型很快就赢得了胜利,但是由于无法控制上游供应链,因此将来会有隐忧。一旦上游制造商(例如Smole)提高价格,将不可避免地降低悦刻的利润;相比之下,Bude模型虽然短期需要付出高昂的代价,例如上面提到的PMTA,但BOD四年来进行了无数的实验和临床研究,投资了1亿多元人民币,但是这些投资和努力将转变为长期竞争力。

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这让我想起了手机行业中的两种动物。当时,小米称自己为“风中的猪”,而荣耀称自己为“愚蠢的鸟”,这就像悦刻和BOD两种不同模型之间的比较。风口上猪的钥匙是风口,但是风口并不总是存在。当风口停止时,如果猪没有自己的核心竞争力,它很容易掉下来。虽然这只笨拙的鸟看上去很笨拙而且努力工作,但是它也不会受到风的影响并且风会停止,并且它可以飞得更长一些。例如,董事会在上一个基础阶段确实花了很多时间,但是这些努力并没有白费。据了解,BOD的复合增长率现在超过了每月30%,这是积累的回报。

未来将走向何方?

在电子烟行业中,过去几年就像起伏不定的过山车。

2019年,电子烟站在通风孔上,一千名帆比赛了一次。 2019年11月1日是一个分水岭。国家烟草局和国家监督管理局联合发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》,明确指出电子烟请勿通过在线渠道进行销售。从那时起,电子烟行业开始下滑。

但是,从过去一年左右的行业发展角度来看,去互联网化对于电子烟行业来说并不是一件坏事。一方面,去互联网化迫使公司一次又一次地切换到离线渠道,从而巩固了销售渠道。以悦刻为例悦刻电子烟OEM电子烟加盟,其成功上市是由于线下渠道的大规模扩张,这也表明线下渠道对于电子烟的销售是成功的;另一方面,去互联网化使电子烟不再泛滥。许多社会,酷炫和其他因素恢复了纯净,这促进了电子烟行业的健康和有序竞争,并有利于其未来的可持续发展。

悦刻上市大涨,但电子烟的马拉松才刚开始

电子烟到底是什么?有些人说它们是3C产品,有些人说它们是消费产品。作者认为,电子烟更像是“ 3C +消费产品”的混合体。它具有3C技术属性,例如与健康密切相关的电子烟。用户对质量,创新,服务和其他技术有很高的要求。国家的未来公司的监管标准也将很高。消费品也有属性,因为回购率很高,可以这样比较:电子烟就像是穿着消费品的手机。

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这就是电子烟的未来将更有利于BOD产品技术模型的原因。现在,技术行业强调独立性和可控性。实际上,电子烟是相似的,并且可自主控制的产品技术模型将更加安全。 。以BOD为例,与大多数电子烟品牌采用的oem / ODM模型不同,BOD是EMS模型。简而言之,它是独自设计硬件,独自编写软件代码,独自购买材料并以统一的方式交付它们。到EMS 工厂进行组装。

电子烟上游高度集中烟弹电子烟,控制权在诸如Semole之类的制造商手中。对于oem / ODM模型制造商来说,还有一个更严重的问题:无法保证供应链的稳定性。 电子烟制造商很难拿到货,或者有供应中断的风险。相比之下,Platinum的EMS模型可以控制整个产业链,并且具有更高的安全性。

当然,是否控制整个产业链也会严重影响公司的盈利能力。 电子烟型号有点像打印机。制造商并不依靠打印机(香烟棒)来赚钱,而是依靠墨水和碳粉(烟弹 / 烟油)之类的消耗品。如果烟弹 / 烟油需要从上游购买,则毛利率绝对不如生产它的公司。

悦刻招股说明书中2020年前三季度的毛利率为3 7. 9%。我的数据显示,“傲慢”的毛利率比悦刻高出24%,达到47%。最大的可变因素是烟油。 BOD的烟油是自己生产的,而悦刻的烟油来自许多上游供应商;主要硬件雾化核心也是如此,BOD的雾化核心本身就是设计,开发和生产,悦刻来自Simer。

此外,随着下游竞争的日趋激烈,该行业的平均毛利率也将下降。从悦刻的财务报告中还可以看出,从2018年到2019年,其毛利率从4 4. 7%增长。下降到3 7. 5%,并进一步下降到3 6. 62%在2020年上半年。

将来,最好由自己掌握。

写在后面

简而言之,悦刻上市的激增激发了资本市场和外界对电子烟行业的重新关注,这种关注和热情高于2019年。当前电子烟行业正处于一个很好的时机。可以说,它在2019年底走出了去互联网化的最低点,摆脱了浮躁,回到了“ 3C +消费品”的纯度。

但是,悦刻的上市只能表明它已经抓住了早期资源整合的良机和成功。展望未来,行业竞争才刚刚开始。例如,这种比赛不是短跑,而是马拉松。产品,技术和整个产业链的控制力是决定谁能最先进入市场的因素。

悦刻上市大涨,但电子烟的马拉松才刚开始

就像在手机领域吸取的教训一样,那些依靠资源整合和市场营销在早期阶段取胜的公司将在中间遇到瓶颈,并补充产品,技术和产业链建设的经验教训,而公司具有产品技术模型的人会大笑。到最后。

在电子烟行业中,同样的故事也在发生。

END

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