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雾芯科技踏空跳水政策变更将对电子烟行业有何影响?

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2021年3月22日晚上,Fogcore Technology(RLX-US),一个主要的RELX 悦刻电子雾化器业务在美国股票市场上公开上市,其市值迅速蒸发。近一半。 市场这两个月,对它的热爱在一夜之间结束。

此结果并非不可预测。当电子烟部门在Smol International(06969-HK)和Fogcore Technology的上市中引起巨额资本激增时,市场一直对实施监督保持警惕,但没想到确切的时机。

在今天下午A股和香港股市收盘后,工业和信息化部关于管制电子烟等新烟草制品的草案引起了热烈的讨论。总体内容是:因为电子烟和其他新烟草产品以及传统卷烟是核心成分电子烟推荐,所以产品功能,消费方法和其他方面都是同质的。对于诸如电子烟的新烟草产品,应遵循我国《烟草专卖法》实施条例中有关卷烟的相关规定。

简单地说,必须根据卷烟的相关规定对诸如电子烟之类的新烟草产品进行管制,并且其靴子应掉在地上。

政策变化将如何影响电子烟行业?

在此之前,根据我国的烟草专卖许可制度,电子烟和相关设备并未明确定义为“烟草产品”。因此,这些产品的生产,销售和进出口均不受烟草专卖管理。

以Smol International生产的电子雾化设备和电子雾化组件为例。过去,必须遵守中国的一般营业执照规定,并且相关的生产操作应符合电子产品生产的普遍适用的法律和法规。

政策更改后,电子烟操作人员必须遵守我国的烟草专卖实施法规。

这会产生什么影响?

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根据2016年2月6日修订的《实施条例》,国家根据中国法律法规对我国烟草专卖产品的生产,销售和进出口实行专卖管理。

烟草专卖产品的定义是包括香烟,雪茄,切丝的烟草,重烤的烟叶,烟叶小烟电子烟,卷烟纸,滤嘴棒,烟丝和特种烟草机械。现在可以添加电子烟和相关设备。

烟草专卖是指国家对烟草专卖产品的生产,销售以及进出口的垄断和统一管理体系,即烟草批发的生产,销售和零售业务。产品。应当申请烟草专卖许可证。烟草专卖许可证分为烟草专卖生产企业许可证,烟草专卖 批发商业许可证和烟草专卖零售许可证。

换句话说,电子烟和相关设备用作电子产品。将来,如果它们受到烟草系统的管制,则必须获得许可才能运行。

具体来说,电子烟将来,从生产到零售的整个产业链都将需要资格和许可证。更重要的是,从产品生产到销售的监管也将更加严格。除了严格的资格要求和生产许可​​外,目前对卷烟产品还有严格的国际包装规定,例如防伪标签,警告标志等,并且对营销和销售渠道也有限制。将电子烟纳入监督范围之后,毫无疑问,它还将符合香烟法规。

它将对上市的电子烟个相关公司产生什么影响?

资本市场的反应是敏感的,从五鑫科技的股价暴跌以及亚洲资本市场 电子烟上市的概念股和卷烟股票的表现可以看出]。

Fogcore技术的负面影响应该最大。这家电子烟品牌公司由Didi Travel的三位前高管于2018年1月成立,主要从事封闭式电子雾化设备的业务运营,包括产品开发,监控生产和供应链以及批发。

在生产过程中,大多数产品都是由第三方合作伙伴管理的专有许可工厂生产的,其余产品则外包给第三方制造商。截至2020年9月30日,五鑫科技已与110家授权分销商合作,向覆盖中国250多个城市的5,000家RELX品牌合作商店和100,000多家零售商店提供产品。目前,该公司仅在中国销售电子烟。

请参考《烟草法》的规定,Fogcore Technology的操作必须获得许可,而且更重要的是,从其业务链可以看出,其分销依赖于全国各地的合作分销商。这些分销商最初只需要获得公司的授权即可销售。将来,他们将不得不在许可下运行并接受监督。运营成本将大大增加。即使Fogcore Technology可以获得相应的资格和许可操作,也将很难像现在这样操作。可以每十步建立一个零售商店。

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在亚洲交易时段,RELX的合作伙伴Smol International的股价也暴跌,这与北水从去年年底到今年年初一直关注的情况形成鲜明的对比。

Smore主要从事两个主要业务:1) 代工,该公司为国内外烟草制造商和电子烟品牌生产电子雾化设备。该业务占收入的85%以上; 2)拥有品牌零售业务。

与Fogcore Technology不同,Simer主要从事生产,并且不仅限于国内运营。欧洲和美国是最大的市场。该公司主要通过香港,日本等市场向欧洲和美国出口或再出口其产品。 2020年上半年,来自内地的收入不到其总收入的20%。

根据国家烟草专卖局的有关法规文件,就免税卷烟的出口贸易而言日本电子烟,外国卷烟经销商必须满足某些要求,并且外国卷烟经销商具有相应的客户识别码遵守销往该国的香烟或该地区的相关法律法规。换句话说,参考卷烟的规范性文件,除了国内生产和经营之外,Smol的未来出口业务还必须满足相关要求,但是鉴于该公司在海外具有一定的市场基础,它也许能够平稳过渡。

最大的受益者是买办公公司中国烟草香港(06055-HK)。它的最终母公司中国烟草总公司(CNTC)是唯一在国家烟草专卖制度下从事烟草业的中国烟草公司。 专卖生产,销售以及进出口产品的实体。

中国烟草香港主要从事烟叶和烟草制品的进出口业务。值得注意的是,该公司近年来还从事新烟草产品的出口业务。目前的销售主要是不烧烟的烟草产品,这些产品出口到韩国等亚洲国家。在CNTC的支持下,新法规对中国烟草香港的新烟草贸易业务不会产生太大影响,但可以从其身份中受益。结果,其股价飙升了6. 68%。

与此同时,由于Fogcore Technology在美国股市上市而上升的一系列概念股也出现了分歧。

其中,由于电子烟而备受关注的香港股票中国博尔顿(03318-HK)和华宝国际(00336-HK)分别下跌2 3. 08%和6. 16%

就A股而言,电子烟离线代理上海爱德(002416-CN)和专营卷烟标签但涉足新型烟草的Jiyou Stock(603429-CN)跌落了限制,分别下降9. 37%;一家在创业板上市的公司Yiwei Lithium Energy(300014-CN),持有Smol International 3 2. 62%的股份,但表示不经营电子烟业务,其股价暴跌1 5. 85%;主要从事卷烟标签生产。产品主要提供给中国烟草金嘉有限公司(002191-CN)和东风有限公司(601515-CN),它们分别下跌0. 48%和上涨1.分别为37%;他们主要从事电子产品的生产,但还供应精密塑料部件电子烟盈曲科技(002925-CN),微升1. 27%。

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根据新规定,电子烟上市巨头的出路是什么?

电子烟近年来,这种新兴产品在年轻消费者中很受欢迎,但总体发展仍然很混乱。监督到位只是时间问题。因此,期望该咨询草案。相反,政策的不确定性会立即消除,这将对未来行业的健康发展更加有利。

作者认为,至少有三种途径可以适应规则的变化。

合规性:努力满足法规要求,合法合规,遵守许可法规,并争取获得相应的许可以继续运营。同时,我们需要对法规变化有一个积极的了解,并提前做出反应。这些都是先决条件。

合作:在满足监管要求的前提下电子烟工厂未来,与CNTC集团等在国家烟草专卖体系下从事烟草专卖产品相关业务的实体进行合作。

多元化业务:不限于电子烟业务,将业务扩展到其他领域以分散相关风险。例如,西默(Simer)还在探索雾化平台在医疗领域的应用,该应用可能会在一定程度上分散电子烟业务和政策风险。

这一政策变化有望为未来行业发展定下基调电子烟,同时释放资本水市场,使相关上市公司的估值得以合理回报。

专注于大陆业务并依靠授权分销商实现上游和下游对接的Fogcore Technology,目前的美国股价已低于今年1月上市时的IPO价格。鉴于其负面影响应该是最严重的,股价仍将继续波动。

Simall International今年已积累了一定的增长。这种打击也是估值的回报,但相对而言,其影响可能不如Fogcore Technology那样重要。一方面,这是因为该国对出口贸易的支持。另一方面,其规模和业务模式可以提供更大的转型空间,这应该可以缓解一些负面影响。

这次,中国国际烟草公司为渔民带来了更多的利润电子烟工厂未来,总体消息是积极的。但是,由于目前新烟草贸易业务的比例仍然较低,因此其短期前景仍取决于何时受到流行病和关税免税零售业务影响的全球贸易经济何时恢复。

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